TOP-FONDS/ETFs 1 Tag
 Fondsname   WKN  % 1 Tag
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  2,96 
 BGF World Gold F.A2 EUR A0BMAL  2,90 
 MEDICAL BioHealth EUR H A0F69B  2,82 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  2,70 
 BGF World Gold F.A2 SGD H A0Q5TA  2,45 
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  2,41 
 RIM Global Bioscience 580452  2,36 
 MEDICAL BioHealth EUR 941135  2,22 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  2,09 
 Stabilitas - Pacific Gold A0ML6U  1,78 
 Stabilitas - Pacific Gold A2H8YF  1,77 
 WEALTHGATE Biotech Aggres A2PYP9  1,51 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A0HG8Q  1,16 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A0JJ0K  1,16 
 Schroder ISF BRIC(Br.R.In A1J8MN  1,15 

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  TOP-FONDS/ETFs 10 Jahre
 Fondsname   WKN % 10 Jahre
 Invesco Technology S&P ETF A0YHMJ  511,90 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 921800  498,35 
 Lyxor Nasdaq-100 UE A. ETF LYX00F  426,67 
 Invesco Mark.III p.EQQ ETF 801498  423,58 
 LM Clearbr.US Large Cap G A0MUYQ  421,43 
 JPM-US Technology Fd.A(ac A0DQQ4  420,44 
 DNB Fund - Technology Ret A0MWAN  419,73 
 JPM-US Technology Fd.A(di 987702  416,35 
 iShares NASDAQ-100 UCI ETF A0F5UF  407,45 
 BNPP F.Disruptive Technol A1T8X9  384,71 
 BGF World Technology F.A2 A0BMAN  380,52 
 BGF World Technology F.A2 974499  379,56 
 JPM-US Technology Fd.D(ac 603021  371,94 
 JPM-US Technology Fd.D(ac A0HG3H  370,73 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMLX  363,97 

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  TOP-FONDS/ETFs  5 Jahre
 Fondsname   WKN  %5 Jahre
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMLX  171,99 
 L&G Battery Value-Ch.U ETF A2H5GK  156,11 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMFR  152,88 
 SPDR S&P US Technology ETF A14QB5  151,06 
 iShares S&P 500 I.T.S. ETF A142N1  150,35 
 Invesco Technology S&P ETF A0YHMJ  148,88 
 Amundi ETF Lev.MSCI US ETF A0X8ZS  143,21 
 Xtrackers MSCI USA Inf ETF A1W9KD  135,74 
 Fidelity Fd.Gl.Technology A110YQ  134,41 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 921800  133,93 
 Fidelity Fd.Gl.Technology A14RGB  133,84 
 Lux.Sel.Fd.-Solar&Sust.En A0RN3V  130,48 
 Xtrackers MSCI World I ETF A113FM  127,78 
 SPDR MSCI World Techno ETF A2AE57  127,21 
 Fidelity Fd.Gl.Technology 787208  125,36 

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  TOP-FONDS/ETFs  3 Jahre
 Fondsname   WKN  % 3 Jahre
 Structured Sol.Next Gen.R HAFX4V  206,44 
 Thematica - Future Mobili A2JKSP  188,47 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A14ZW9  157,54 
 Lux.Sel.Fd.-Active Solar  A0RMFR  152,88 
 L&G Battery Value-Ch.U ETF A2H5GK  150,06 
 iShares Oil&Gas Expl.& ETF A1JKQL  149,95 
 iShares S&P 500 Energy ETF A142NX  149,31 
 SPDR S&P US Energy Sel ETF A14QB0  148,45 
 Lux.Sel.Fd.-Solar&Sust.En A0RN3V  144,39 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A1JHNV  142,67 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0Q5L7  141,99 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A1C8BR  140,79 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0NH4A  139,24 
 Schroder ISF Gl.Energy A  A0J29E  138,88 
 Schroder ISF Gl.Energy B  A0J29F  134,79 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Jahr
 Fondsname   WKN  % 1 Jahr
 HSBC GIF Turkey Equity AC A0D9FL  63,15 
 HSBC GIF Turkey Equity AD A0D9FM  59,65 
 ERSTE Stock Istanbul R01  694674  43,42 
 ERSTE Stock Istanbul R01  A0LCA7  43,42 
 ERSTE Stock Istanbul R01  694675  41,21 
 BNPP F.Turkey Eq.C. A0KFJ0  39,64 
 H2O Multibonds FCP R A1J7Z1  38,92 
 BNPP F.Turkey Eq.C. A1T80B  37,45 
 H2O Allegro FCP SR A2PD3Z  33,46 
 Lyxor EURO STOXX 50 Da ETF LYX0BZ  31,92 
 H2O Multibonds FCP SR A2PB1P  30,47 
 Lyxor MSCI Turkey UE A ETF LYX02F  28,74 
 SPDR MSCI Europe Consu ETF A1191M  25,41 
 iShares MSCI Turkey U. ETF A0LEW5  24,08 
 Lyxor ST.Europe 600 Pe ETF LYX02Q  23,87 

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  TOP-FONDS/ETFs  6 Monate
 Fondsname   WKN  % 6 Monate
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  49,66 
 UBS ETF Sol.Gl.Pure Go ETF A1JVYP  48,32 
 LO Fds.World Gold Exp.P E 813927  46,30 
 L&G Gold Mining UCITS  ETF A0Q8HZ  45,41 
 Lyxor EURO STOXX 50 Da ETF LYX0BZ  43,80 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  43,31 
 Sprott-Gold Equity Fund H A1JFDK  43,22 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  43,21 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  43,17 
 Franklin Gold and Pr.Meta A1C511  41,07 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  40,94 
 Lyxor Daily LevDAX UE  ETF LYX04V  40,94 
 Lyxor Daily LevDAX UE  ETF LYX0AD  40,88 
 Xtrackers LevDAX Daily ETF DBX0BZ  40,72 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  40,63 

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  TOP-FONDS/ETFs  3 Monate
 Fondsname   WKN  % 3 Monate
 UBS ETF Sol.Gl.Pure Go ETF A1JVYP  16,91 
 L&G Gold Mining UCITS  ETF A0Q8HZ  14,28 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  14,17 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQD  13,77 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  13,35 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  13,24 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  12,89 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  12,77 
 VanEck Vectors Gold Mi ETF A12CCL  12,20 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  12,11 
 Amundi Fds.Eq.Jap.Target  A1H4X2  11,99 
 iShares Gold Producers ETF A1JKQJ  11,91 
 CPR Invest-Global Gold Mi A2PJQM  11,38 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  11,27 
 Ninety One GSF-Global Gol A0QYGQ  11,07 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Monat
 Fondsname   WKN  % 1 Monat
 iShares MSCI Pola.U.E. ETF A1H5UP  11,72 
 Lyxor MSCI East.Europe ETF LYX043  9,20 
 Lyxor MSCI East.Europe ETF LYX02C  9,17 
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  8,99 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  8,14 
 VanEck Vectors Digital ETF A2QQ8F  7,60 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  7,49 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  7,03 
 Franklin Biotechnology Di A1W3XS  6,88 
 Pictet-Biotech HP A0B6Q2  6,84 
 Pictet-Biotech HR A0JKQN  6,78 
 GIS Central & Eastern Eur 621723  6,70 
 GIS Central & Eastern Eur 621725  6,69 
 GIS Central & Eastern Eur 621727  6,62 
 Comgest Growth Europe Sma 631027  6,61 

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  TOP-FONDS/ETFs  1 Woche
 Fondsname   WKN  % 1 Woche
 LUNIS Biotech Growth Opp. A2PPKZ  8,27 
 BGF World Gold F.A2 SGD H A0Q5TA  6,18 
 WEALTHGATE Biotech Aggres A2PYP9  6,12 
 BGF World Gold F.A4 USD A1JRXY  5,86 
 BGF World Gold F.A2 EUR A0BMAL  5,78 
 BGF World Gold F.A2 EUR H A0M9SB  5,75 
 BGF World Gold F.A2 CHF H A1C1G3  5,75 
 Lyxor NYSE Arca Gold B ETF ETF091  4,75 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQD  4,74 
 Schroder ISF Gl.Gold A Ac A2AJQM  4,70 
 Multipartner SICAV Konwav 757324  4,44 
 Multipartner SICAV Konwav A0HF3P  4,39 
 PRIMA - Globale Werte A A0D9KC  4,36 
 Multipartner SICAV Konwav A0LEQQ  4,29 
 Nestor Gold Fonds B 570771  4,27 

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 Investmentfonds - News

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21.06.2011   		 Wichtiger Hinweis: Wir präsentieren Ihnen hier eine Zusammenfassung der wichtigsten Nachrichten zum Thema Investmentfonds. Für Inhalte und Copyright sind die Anbieter verantwortlich.

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Investmentfonds.de 21.06.2011:


AXA Investmentstrategie: 2011 - ein seltsames Jahr





Köln, den 21.06.2011 (Investmentfonds.de) - 


Raphaël Gallardo


Franz Wenzel


In ihrem monatlichen Marktbericht analysieren Raphaël Gallardo und Franz Wenzel 
von AXA Investment Mangers die aktuelle Lage an den Märkten:


Wieder einmal enttäuschen die USA. Nach einem schwachen Dienstleistungs-PMI 
im letzten Monat bricht jetzt auch das Geschäftsklima in der Industrie ein. 
Nach „Foreclosure-Gate“ boten die Banken wieder mehr Häuser an, deren bisherige 
Eigentümer ihre Hypotheken nicht mehr bedienen konnten. Und zu allem Überfluss 
wurden im Mai nur wenige neue Stellen geschaffen. 


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Und das ist nicht alles. Erstmals gab es klare Anzeichen für eine schwächere 
Konjunktur in den Emerging Markets (China, Brasilien und Russland). Das Paradoxe 
ist, dass wir genau darauf seit mehreren Monaten gehofft hatten – weil wir eine 
höhere Inflation befürchteten. Selbst der bislang starke europäische Export zeigt 
Ermüdungserscheinungen. Angesichts dieser vielen schlechten Nachrichten sind die 
Marktteilnehmer skeptisch. Viele halten eine neue Rezession für möglich, den 
berüchtigten Double Dip.


Die Lage ähnelt dem Sommer 2010, als nach dem Wiederaufbau der Lagerbestände nach 
Lehman die Frühindikatoren einbrachen. Auch für die derzeitige Konjunkturwende ist 
der Lagerzyklus zumindest mitverantwortlich, insbesondere in China. Aber diesmal 
kam es noch schlimmer: Das Erdbeben in Japan störte die Lieferketten, so dass 
globale Sektoren wie Automobilbau und Elektronik ihre Produktion unterbrechen 
mussten. Auch andere exogene Schocks, etwa Störungen der Elektrizitätsversorgung 
in China und Unwetter im Mittleren Westen der USA, dürften die Konjunkturprognosen 
in den kommenden Monaten erschweren.


Wir halten eine vorübergehende Konjunkturdelle für wahrscheinlicher als einen 
Double Dip. In den USA dürfte sich die Verbraucherstimmung im 3. Quartal wieder 
bessern, weil die Ölpreise nachgeben. Die Arbeitsmarktentwicklung hatte hingegen 
noch keine Auswirkungen auf das Verbrauchervertrauen; Umfragen zufolge halten 
die Verbraucher die Arbeitslosenquote für stabil. Zugegeben: Die Sparquote 
(-1 Prozentpunkt seit dem letzten Sommer) lässt sich nicht extrapolieren, und 
Anfang 2012 werden sämtliche staat-liche Hilfsmaßnahmen (wie Steuererleichterungen 
und die Aussetzung der Lohnsummensteuer) auslaufen, so dass die verfügbaren 
Einkommen nur noch aufgrund allmählicher Fortschritte am Arbeitsmarkt steigen 
können. Daher müs-sen wir uns beim privaten Verbrauch wohl mit einem Trendwachstum 
von etwa 2,5% begnügen, was in etwa dem amerikanischen Potenzialwachstum entspricht. 
Das Potenzialwachstum ist also bescheidener, aber auch stabiler, da die Schulden-
dienstquote der Haushalte jetzt wieder so hoch ist wie im Durchschnitt der Jahre 
1980 bis 2003, also vor der Hypothekenmarktblase.  


Auch die Unternehmensinvestitionen haben sich im 1. Halbjahr 2011 verlangsamt 
(gemessen an den Aufträgen für Investitionsgüter). Umfragen zufolge haben die 
Unternehmen aber noch immer ehrgeizige Investitionspläne für die kommenden sechs 
Monate. Die Wirtschaft hat wieder Zugang zu Kapital – die Nachfrage nach 
Unternehmensanleihen ist hoch und die Kreditbedingungen für die Haushalte haben 
sich verbessert. Wie es scheint, befindet sich die US-Wirtschaft jetzt in einer 
Phase mäßigen, aber stabilen Wachstums (etwa 2,6% p.a.).


Leichter zu prognostizieren ist die chinesische Konjunktur, so dass hier auch 
die Einigkeit unter den Analysten größer ist. Doch die Prognosen könnten sich 
bald als überholt erweisen. Die Frühindikatoren (OECD, NBS) haben bereits ihren 
Tiefpunkt überschritten, und die Investitionen blei-ben ein Wachstumsmotor, für 
die Industrie ebenso wie für den Bausektor – inzwischen werden verstärkt 
Sozialwohnungen gebaut. Ein Jahr lang wurde die Geldpolitik nun gestrafft, so 
dass die Geldmenge langsamer wächst (seit An-fang 2011 ist der Quotient aus M1 
und dem BIP sogar gefallen). Offensichtlich ist es gelungen, eine Inflationsspirale 
abzu-wenden. Die Produzentenpreise befinden sich  auf dem richtigen Weg, was auch 
die Einkaufsmanagerindizes bestätigen dürften. Dank günstiger Basiseffekte am 
Rohstoffmarkt wird die chinesische Zentralbank irgendwann im Sommer den Sieg 
über die Inflation ausrufen können. 


Alles scheint bereit für einen Aufschwung Anfang 2012, wenn der Nachfolger von 
Staatschef Hu Jintao sein Amt antritt. Aber auch beim chinesischen Wunder gibt 
es versteckte Schwächen. Auf dem Tiefpunkt des Konjunkturzyklus ist die Inflation 
ebenfalls kaum zurückgegangen (5,3% im Vorjahresvergleich im April), und sowohl 
ein Schock im Land selbst (eine Dürre in der Yangzi-Ebene) als auch im Ausland 
(steigende Weltmarktpreise für Getreide oder Energie) könnten zu einem erneuten 
Anstieg der Rohstoffpreise führen. 


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Ein ganz anderes Risiko ist, dass der Finanzsektor zunehmend undurchsichtiger wird 
(durch Verbriefungen und Trusts) und die Volkswirtschaftliche Gesamtrechnung 
(wegen kommunaler und  staatlicher Unternehmen) immer  mehr an Aussagekraft verliert. 
Auch werden wegen des volatilen Immobilienmarkts große Probleme für den Bankensektor 
befürchtet, wenn die Zinsen wieder steigen. In einer Volkswirtschaft ohne freien 
Kapitalverkehr halten sich die finanziellen Risiken aber in Grenzen – die Behörden 
haben die Mög-lichkeit, einen Bank Run zu ersticken. Es ist eher ein konjunkturelles 
Problem: Fest steht, dass China der „Importer of the last resort“ ist, der mit 
seiner hohen Importnachfrage die Weltwirtschaft stabilisiert.


Dennoch macht uns die schwächere chinesische Konjunktur nicht nervös, und wir 
revidieren unsere Wachstumsprognose für 2011 nur leicht nach unten. Weil die 
Dynamik sowohl in den Industrieländern als auch in den Emerging Markets nachlässt, 
bleibt die Wachstumsdifferenz gleich – ebenso wie die Zinsdifferenz, die wir im 
letzten Monat als Ursache für den schwachen Dollar genannt hatten, der wiederum 
den Ölpreis steigen ließ. Wenn die Wachstumserwartungen nach dem Sommer wieder 
steigen, könnte dieser Teufelskreis von vorne beginnen.


Renten: Vorsichtig bleiben

Die Wochen- und Monatsdaten waren sowohl in den USA als auch in Europa zuletzt 
negativ. Die Inflation bleibt hoch, und die Realzinsen scheinen extrem niedrig 
(0,7% in den USA), was für einen zu pessimistischen Konjunkturausblick spricht. 
Wir glauben, dass die Fed ihren Leitzins jetzt länger als erwartet unverändert 
lässt (bis zum 2. Quartal 2012) und ihre Bilanz bis Anfang 2012 nicht verkürzt. 
Ein QE III wird es aber wohl nicht geben. Die ersten Daten für das 3. Quartal und 
die Äußerungen der Fed dürften Ängste vor einem Double Dip zerstreuen, aber auch 
die Hoffnungen auf weitere Sondermaßnahmen. Am wahrscheinlichsten ist es, dass 
die Renditen noch etwas steigen, wenn auch weniger stark als bislang erwartet 
(voraussichtlich auf etwa 3,75% bis 4%).


In Europa litten die Bundesanleiherendi-ten unter einer nicht enden wollenden 
Diskussion einer Restrukturierung der griechischen Staatsschulden. Sie dürfte 
die Märkte bis zum europäischen Gipfel Ende Juni nicht loslassen und vielleicht 
auch danach ein Thema bleiben. Die Märkte müssen sowohl politische Rhetorik als 
auch die immer neuen enttäuschenden Haushaltszahlen verarbeiten. Für sich 
genommen spricht dies für kurzfristig niedrigere Renditen, da Anleihen als 
sicherer Hafen gelten. Dennoch bleiben wir davon überzeugt, dass die EZB die 
Zinsen anhebt und es in diesem Jahr zwei weitere Zinsschritte geben wird. Wir 
glauben deshalb, dass die Bundesanleiherenditen zum Jahresende eher 3,5% als 
3% betragen werden.


Nach der beeindruckend hohen Nachfrage nach Langläufern könnte die Zinsstrukturkurve 
kurzfristig wieder etwas steiler werden. Die Fed dürfte wohl erst Mitte 2012 für 
eine flachere Zinsstrukturkurve sorgen. Die Euro-Zinsstrukturkurve wird  sich 
vermutlich früher abflachen, weil die EZB bereits mit Zinserhöhungen begonnen hat.


Inflationsindexierte Anleihen


Trotz der hohen Teuerung sind die Inflati-onserwartungen aufgrund unerwartet 
schwacher Konjunkturdaten etwas zurückgegangen. Weltweit bleibt die Geldpolitik 
aber extrem expansiv; die Realzinsen betragen faktisch Null oder sind sogar 
negativ. Da es Liquidität im Überfluss gibt, scheint eine höhere Teuerung das 
größere Risiko zu sein. Folglich raten wir weiter zu inflationsindexierten 
Anleihen und bevorzugen sie insbesondere gegenüber klassischen Staatstiteln. 
Daran ändern auch die keineswegs besonders günstigen Bewertungen etwas.


Unternehmensanleihen: Die As-setklasse der Wahl


Zuletzt entwickelten sich Unternehmensanleihen uneinheitlich. Hochzinsanleihen 
litten unter enttäuschenden Konjunkturdaten; und für europäische Papiere, 
insbesondere Finanztitel, waren die jüngsten Gerüchte über einen Staatsbankrott 
Griechenlands keineswegs hilfreich. Beide Assetklassen entwickelten sich aber 
deutlich besser als andere risikoreiche Titel; die Fundamentaldaten sind noch 
immer gut und sie dürften auch nicht zu sehr unter dem nur mäßigen Wachstum 
leiden. Hinzu kommen die niedrige Spreadvolatilität und die hohe Nachfrage von 
Investoren auf der Suche nach höher rentierlichen Titeln. Griechenland könnte 
zwar weiter für Volatilität sorgen, aber wenn sich die Lage stabilisiert, 
könnten Finanztitel kurzfristig sogar zu einer Erholungsrallye ansetzen. 
Wir bleiben deshalb bei unserer positiven Einschätzung von Unternehmensanleihen 
und insbesondere High Yield.


Aktien: Vorübergehende Schwäche


Die Aktienmärkte haben mit einigem Gegenwind zu kämpfen, sei es die Konjunktur-
delle in den Industrieländern, die nicht enden wollende Griechenlandkrise oder 
die anhaltenden Inflationssorgen in den Emerging Markets. Da überraschte es nicht, 
dass der Mai für die internationalen Aktienmärkte ein recht schwieriger Monat war.


Wir bleiben aber dabei, dass die schwachen Konjunkturindikatoren eher eine vorüber-
gehende Delle anzeigen als einen nachhaltigen Abschwung. Natürlich könnte es noch 
eine Zeitlang schwache Daten geben, weil Konjunkturdellen üblicherweise mehrere 
Monate dauern. Außerdem steht uns das Sommerloch bevor, das für risikobehaftete 
Wertpapiere meist nicht sehr gut ist. Aber warum verkaufen wir unsere Aktien dann 
nicht einfach? Die Antwort heißt Bewertung. Internationale Aktien werden zurzeit 
zum 12,5-fachen der für dieses Jahr erwarteten Gewinne gehandelt. Wir halten das 
für billig. Bestätigt wird unsere Einschätzung durch eines unserer bevorzugten 
Bewertungsmaße, das Kurs-Gewinnwachstums-Verhältnis (PEG-Ratio), das etwa 1,2 
beträgt und damit um eine Standardabweichung niedriger ist als normal. Durch 
nachlassende Inflationsängste und eine unerwartet späte Straffung der Geldpolitik 
in den USA könnte sich die Lage an den Aktienmärkten also verbessern. 


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Auf Länderebene raten wir zu einer Reihe von Veränderungen. Die Schweiz sollte jetzt 
übergewichtet werden, um das Portfoliobeta zu verringern. Für den Euroraum raten wir 
wegen der nach wie vor ungelösten Schuldenkrise jetzt zu einer Untergewichtung. Für 
die Emerging Markets empfehlen wir, die bislang erfolgreiche Untergewichtung aufzuheben 
und zu einer neutralen Gewichtung überzugehen. Die noch immer extrem expansive 
Geldpolitik in den USA halten wir weiter für günstig.


Rohstoffe: Neutral


Nach dem deutlichen Einbruch aufgrund der Dollaraufwertung haben die Rohstoff-
preise im Mai wieder zugelegt. Weil die Zweifel an der Weltkonjunktur aber wachsen, 
hält sich die Erholung in Grenzen. Dies gilt insbesondere für konjunktursensitive 
Rohstoffe wie Öl- und Basismetalle. Weil eine Anhebung der OPEC-Förderquoten bis 
Ende des Sommers immer wahrscheinlicher wird, steht der Ölpreis unter Druck – 
sofern es nicht zu neuen Spannungen in der arabischen Welt kommt. Alles in allem 
erscheinen uns die Bewertungen jetzt weniger attraktiv als vor einem Monat. Gold 
ist offensichtlich eine Ausnahme. Es profitiert von dem schwächeren Dollar und den 
niedrigen Realzinsen in den USA.

Quelle: Investmentfonds.de


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